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光大期货【PTAMEG】:成本重挫引发价格下跌 供应收缩带动企稳反弹

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光大期货【PTA&MEG】:成本重挫引发价格下跌 供应收缩带动企稳反弹

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  1、供应:PTA供应端,恒力石化5#检修,逸盛宁波4#重启,新材料负荷恢复正常运行,能投和洛阳石化重启暂未出料,周四PTA开工率在78.6%。随着7月份PTA检修的陆续兑现,整体供应水平仍然不高,现货流动性短期偏紧,带动基差偏强运行。 MEG供应端,截至周四国内乙二醇整体开工负荷在54.75%(较上期上周1.2%),其中煤制乙二醇开工负荷在52.37%(较上期上涨5.9%)。传闻华东某大型装置因亏损严重,计划将其中一条线进行检修,切换乙二醇转产聚乙烯;东北某大型乙二醇装置后期也有检修计划,叠加国内跟海外减产降负消息层出不穷,市场对乙二醇供应端加速收缩的情况重新计价,使得下半周价格出现大幅度反弹。

  2、需求:大厂陆续执行减产,聚酯负荷整体有所下滑,截至周四聚酯负荷在79.8%。终端开工维持低位,江浙加弹开工降至50%,织机开工降至50%,在原料价格大幅下跌的情况下,终端采购积极性不高,开工低位下对原料刚需也转弱,以积极去库存操作为主。

  3、观点:PTA来看,供应端持续收缩,现货流动性偏紧,但在聚酯减产力度较大的情况下,供需矛盾仍在,预计PTA加工费仍保持低位,绝对价格紧跟成本波动。MEG来看,各工艺路线亏损程度仍较大,但供应收缩程度短期有放大趋势,加上估值偏低,乙二醇在低价位下的反弹驱动有所增强,关注供应端是否会有更大规模的动作。

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